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El viento externo pierde fuerza

Eduardo A. Jiménez Sánchez Por Eduardo A. Jiménez Sánchez
28 de octubre de 2021
en Opiniones

Por: Eduardo A. Jiménez Sánchez
Gestión, 28 de octubre de 2021

Un entorno inter­na­cio­nal favo­ra­ble es una con­di­ción nece­sa­ria para que la eco­no­mía peruana pueda cre­cer a tasas razo­na­ble­mente altas. Este ha venido siendo el caso en lo que va de 2021: las eco­no­mías de China y Esta­dos Uni­dos vie­nen mos­trando altas tasas de cre­ci­miento, gene­rando un alto dina­mismo de la demanda para nues­tros pro­duc­tos y que el pre­cio del cobre, nues­tro prin­ci­pal pro­ducto de expor­ta­ción, alcance récords.

Sin embargo, en las últi­mas sema­nas, el viento externo favo­ra­ble parece estar per­diendo fuerza y es que varios ries­gos apa­re­cen en el hori­zonte. El pri­mero de estos es que las con­di­cio­nes mone­ta­rias, que han sido muy fle­xi­bles durante la pan­de­mia, se endu­rez­can rápi­da­mente en los pró­xi­mos meses. Esta­dos Uni­dos anun­ció el ini­cio de la reduc­ción de com­pras de acti­vos (el lla­mado tape­ring) y otros ban­cos cen­tra­les vie­nen ele­vando sus tasas de inte­rés de refe­ren­cia rápi­da­mente, todo esto como res­puesta a la ele­va­ción de la infla­ción glo­bal.

Un segundo riesgo, que jus­ta­mente ha con­tri­buido al incre­mento de la infla­ción, y que podría pro­lon­garla más de lo anti­ci­pado, es la cri­sis ener­gé­tica que viven China y Europa. Esto ha hecho que el pre­cio del petró­leo lle­gue a alre­de­dor de los US$ 85 por barril, nive­les no vis­tos desde el gran cam­bio estruc­tu­ral que sufrió ese mer­cado en el 2014 (con la explo­ta­ción, eco­nó­mi­ca­mente via­ble, del petró­leo de esquisto). Y esta situa­ción podría com­pli­carse aún más, puesto que se espera la lle­gada del fenó­meno de La Niña en el Pací­fico Cen­tral haga aún más frío el invierno en el hemis­fe­rio norte, siendo nece­sa­rio ele­var la demanda de petró­leo (y de gas), pre­sio­nando aún más el pre­cio de dicho pro­ducto.

Pero los efec­tos de la cri­sis ener­gé­tica van más allá, pues ha obli­gado a cerrar empre­sas en varias zonas de China, com­pro­me­tiendo el cre­ci­miento de su eco­no­mía. En esa misma línea, un ter­cer riesgo es la cri­sis inmo­bi­lia­ria que vive ese país. El default de Ever­grande mos­tró la deli­cada situa­ción de ese sec­tor y la nece­si­dad de que este comience a per­der impor­tan­cia en el Pro­ducto Bruto Interno (PBI) chino, lo que implica que ese sec­tor crezca a tasas muy bajas, o nega­ti­vas, en los pró­xi­mos años, apa­gando un motor de cre­ci­miento.

Un cuarto riesgo es la ele­va­ción del costo de movi­miento de con­te­ne­do­res y, en gene­ral, los pro­ble­mas en las cade­nas logís­ti­cas mun­dia­les. Esto, ade­más de retra­sar el movi­miento de mer­can­cías alre­de­dor del mundo y com­pli­car el flujo nor­mal de comer­cio, está tam­bién con­tri­bu­yendo a la infla­ción glo­bal, pues los cos­tos se han mul­ti­pli­cado por tres o cua­tro, o aún más, depen­diendo de la ruta.

Un menor dina­mismo mun­dial podría empeo­rar el pano­rama para la eco­no­mía peruana durante el 2022. Si el gobierno no calma la incer­ti­dum­bre polí­tica actual, el esti­mado de cre­ci­miento de 2.5% para el pró­ximo año ten­dría que ser revi­sado a la baja.

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