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Recientemente Javier Milei, presidente de Argentina, cumplió sus primeros 100 días al mando de ese país. Durante dicho periodo, el presidente emprendió lo que llamó una “terapia de choque” que consistió en una serie de reformas con el fin de lograr el equilibrio fiscal, reducir el peso del Estado en la economía, el fortalecimiento de la moneda y, principalmente, la lucha contra la inflación. A continuación, analizamos las principales medidas tomadas a la fecha, así como los primeros resultados de su gestión.
Primeras reformas
Cinco días después de la asunción de Javier Milei al poder, Luis Caputo, ministro de economía, anunció la implementación de 10 medidas, entre las cuales destacan:
- la reducción del número de ministerios de 18 a 9;
- la reducción de los subsidios al transporte y la energía;
- la reducción al mínimo de las transferencias discrecionales a provincias;
- el fin de las licitaciones de obras públicas; y
- el sinceramiento del tipo de cambio oficial, el cual pasó de $400 pesos por dólar a $800.
Asimismo, se dictaron medidas para la reforma del Banco Central de Argentina (BCRA), entre las cuales destacan el fin del financiamiento del déficit público, la fijación de la tasa de política monetaria nominal a un 100% y el fortalecimiento de las reservas internacionales.
En las semanas posteriores, el poder ejecutivo publicó un Decreto de Necesidad y Urgencia (DNU) para la desregulación de la economía, así como el proyecto de ley denominado “ley ómnibus”. Con ambas propuestas, el gobierno de Milei buscó derogar 80 leyes y modificar otras 300 normas a fin de reorganizar la administración pública. A pesar de ello, debido a la falta de acuerdos en las cámaras del Parlamento argentino, ambas normas fueron rechazadas y devueltas a comisión para su reformulación.
Reacciones y primeros resultados
Pese a las dificultades del Ejecutivo para la implementación de nuevas reformas, los mercados perciben de manera positiva las medidas tomadas a la fecha. Así, por ejemplo, desde la toma de mando de Milei y la implementación de las primeras reformas, el riesgo país, medido como la diferencia entre la tasa de los bonos soberanos argentinos y los bonos estadounidenses, pasó de 1,907 puntos básicos (pb.) en diciembre a 1,528 pb. en febrero (ver gráfico 4).
Gráfico 4
Riesgo país en Argentina (EMBI)
(puntos básicos)
Por otra parte, si bien la devaluación de la moneda contribuyó a un nuevo repunte de la inflación mensual en diciembre, los meses siguientes la inflación tomó una tendencia a la baja (ver gráfico 5), aunque, en términos interanuales, continúa siendo la más alta del mundo con un 276% en febrero.
Gráfico 5
Inflación mensual en Argentina
(%)
Asimismo, gracias a los recortes de gasto mencionados anteriormente, el resultado fiscal (antes del pago de intereses) de los meses de enero y febrero fue positivo por primera vez desde el 2011 (ver gráfico 6).
Gráfico 6
Resultado financiero mensual de Argentina
(Miles de millones de pesos argentinos)
Otro resultado importante de las reformas emprendidas por Milei recae en el fortalecimiento de las reservas del BCRA. Luego de emprender un programa de compra de dólares agresivo en el mercado cambiario argentino, las reservas pasaron de un mínimo de US$ 22.5 millones en noviembre a US$ 26.7 millones en febrero, un crecimiento de 18.7% (ver gráfico 7).
Gráfico 7
Reservas internacionales de Argentina
(Miles de millones de pesos argentinos)
Perspectivas
El gobierno de Milei ha dado los primeros pasos hacia una reforma integral de la economía argentina. Estas acciones, aunque positivas, son aún insuficientes, especialmente en términos de política fiscal y monetaria.
A pesar de mantener niveles altos de aprobación ciudadana, la situación podría cambiar en los próximos meses debido a la desaceleración económica y la persistente inflación en el país, lo que podría generar a su vez una ola de conflictos sociales que dificulten la puesta en marcha de nuevas medidas. En esa línea, la implementación rápida de nuevas reformas es crucial, pero las discrepancias con el Parlamento argentino, donde el presidente cuenta con poco respaldo, podrían retrasar aún más la transformación económica.
Fuentes:
Reuters, Bloomberg, Financial Times, Gestión, Congreso de la República, La República, El Comercio, RPP, Banco Central de Reserva del Perú.
