David Tuesta
Perú21, 12 de noviembre del 2026
«El MEF tiene una oportunidad importante: demostrar que flexibilidad y responsabilidad no son incompatibles».
La política fiscal, como la vida, exige flexibilidad frente a los imprevistos. Y pocos imprevistos justifican tanto una respuesta extraordinaria del Estado como el fenómeno El Niño. Por eso, la decisión del MEF de activar la cláusula de excepción a las reglas fiscales tiene sentido. La discusión no debería centrarse en si corresponde flexibilizarlas, sino en cuánto, para qué y bajo qué compromisos.
El reciente informe del Consejo Fiscal (CF) ofrece elementos valiosos para esa discusión. Reconoce la necesidad de actuar preventivamente frente a El Niño, pero plantea interrogantes sobre la magnitud del relajamiento propuesto. Son advertencias que conviene considerar para fortalecer una iniciativa que busca dotar al Estado de mayor capacidad de respuesta.
Veamos los números. El MEF propone suspender la regla de gasto no financiero durante 2026 y 2027, mientras permite que el gasto corriente, excluyendo mantenimiento, crezca en términos reales 10.5% y 6.5%, respectivamente. Según el CF, esto generaría un espacio adicional respecto de los límites vigentes de aproximadamente S/17,000 millones en 2026 y S/11,000 millones en 2027. Más de S/28,000 millones entre ambos años. Una magnitud considerable que exige precisar cuánto corresponde efectivamente a la emergencia.
La preocupación tiene fundamento. Entre enero y octubre de 2026, el gasto corriente sin mantenimiento ya creció 7.9% real, alrededor de S/16,000 millones. De ese incremento, S/6,600 millones correspondieron a remuneraciones, S/5,300 millones a bienes y servicios, y S/4,000 millones a transferencias. Son aumentos que responden principalmente a factores distintos de El Niño. El desafío, entonces, consiste en evitar que una excepción concebida para enfrentar una emergencia termine absorbiendo compromisos presupuestarios preexistentes.
Hay además una consideración macroeconómica relevante. El Perú atraviesa un ciclo excepcional de precios de exportación. Solo entre enero y septiembre, la recaudación minera alcanzó S/37,000 millones, superando en aproximadamente S/10,000 millones lo recaudado durante todo 2025. Precisamente, las reglas de gasto buscan impedir que ingresos extraordinarios y potencialmente transitorios financien aumentos permanentes de las obligaciones del Estado.
Esto no significa renunciar al impulso fiscal necesario para enfrentar El Niño. Significa calibrarlo adecuadamente. El CF propone mantener la regla de gasto no financiero, ajustando sus parámetros para incorporar las necesidades extraordinarias. Es una alternativa que merece evaluación, pues preservaría un mecanismo de disciplina fiscal sin restringir necesariamente la respuesta frente a la emergencia.
Otro reto es la trayectoria posterior. El MEF plantea un déficit de 2.4% del PBI para 2027, convergiendo gradualmente hacia 1% en 2031. El CF advierte que buena parte del esfuerzo se concentra en los últimos años. Una consolidación más equilibrada, acompañada de mecanismos de seguimiento del gasto extraordinario y de compromisos explícitos para retirar sus componentes transitorios, ayudaría a fortalecer la credibilidad fiscal.
El MEF tiene una oportunidad importante: demostrar que flexibilidad y responsabilidad no son incompatibles. Identificar los gastos asociados a El Niño, cuantificar las obligaciones permanentes y transparentar la estrategia de retorno contribuiría a generar confianza. Confiemos en que estas consideraciones sean incorporadas en el diseño final. Una regla fiscal puede relajarse excepcionalmente sin perder su propósito, pero lo importante, es que, cuando pase la emergencia, las cuentas públicas no hayan quedado demasiado relajadas.
