Pablo Bustamante Pardo
Expresidente de IPAE
Director de Lampadia
Ya nos hemos olvidado de la gran gesta del Perú, que acosado por el terrorismo, la hiperinflación, el empobrecimiento general y el desaliento, y habiendo perdido acceso al sistema financiero internacional; logró relanzar la economía, disminuir los costos sociales y regresar al mundo global en la condición de una suerte de estrella internacional.
Después de treinta años fatales, en 1990 el 60% éramos pobres, el Estado solo recaudaba 3.8% de un PBI reducido, y la empresa más grande solo facturaba 600 millones de dólares anuales (mientras en Ecuador facturaban 1,500 a 2,000 millones).
Los responsables de esos treinta años (60s – 90), se convirtieron en los ‘negacionistas’ de nuestra prosperidad, e inclusive lograron impregnar una narrativa de que ‘si bien habíamos crecido, no habíamos logrado desarrollar’. – Entonces yo siempre me preguntaba ¿si ese 40% de peruanos que dejó de ser pobre, eran marcianos o ¿qué?
La verdad es que los logros del país fueron soberbios. Vistos desde hoy, cuando se ha destruido mucho de lo logrado, y cuando tenemos el caso de Argentina, que todos ven como un reto casi imposible de lograr, cobra aun mayor relevancia y valor, al punto de ser recogido por The Economist como el modelo que Milei debe mirar de cerca. Veamos:
Lecciones de Lima
Lo que Javier Milei podría aprender de los éxitos económicos del Perú
El presidente libertario de Argentina quiere romper con el libro de reglas. No debería hacerlo.
The Economist
22 de febrero de 2024
Glosado por Lampadia
Desde que asumió el cargo en diciembre, Javier Milei, el nuevo presidente libertario de Argentina, ha perdido poco tiempo en tratar de implementar reformas radicales.
A principios de este mes se retiró un proyecto de ley “ómnibus” de 664 artículos después de que no lograra suficiente apoyo del Congreso.
Milei ha tomado la “motosierra” que prometió: el peso se devaluó en un 50% y los subsidios anuales por valor del 0.7% del PIB han comenzado a eliminarse gradualmente. El número de ministerios gubernamentales se ha reducido de 18 a nueve.
Esta semana, Milei describirá sus grandes planes en la Conferencia de Acción Política Conservadora en Estados Unidos.
Pero en lugar de intentar emular la grandilocuencia trumpiana, Milei debería buscar asesoramiento económico más cerca de casa, específicamente en Perú.
A primera vista esto parece extraño. Desde 2016, Perú se ha convertido en sinónimo de inestabilidad. Los presidentes han ido y venido: el sexto en ocho años está ahora en el cargo. En ese período ha habido tres legislaturas. Los giros políticos del país incluyeron la elección de Pedro Castillo, un presidente de extrema izquierda derrocado después de intentar un golpe de estado contra el Congreso y el poder judicial. El asesinato de 50 manifestantes a manos de las fuerzas de seguridad después de su derrocamiento ha contribuido a que Dina Boluarte, su reemplazante, sea profundamente impopular.
Y, sin embargo, a pesar de todo esto, la moneda peruana, el sol, ha sido un faro de estabilidad. Durante mucho tiempo ha sido la moneda más sólida de América del Sur. Frente al dólar fluctúa de vez en cuando, pero vale lo mismo que en 1999.
Hay lecciones de esto para Milei, quien hizo campaña para poner fin a la inflación crónica cerrando el banco central de su país y adoptando el dólar en lugar del peso. Perú sugiere que eso es innecesario.
En la década de 1980, Perú sufrió hiperinflación. En 1985, el arrugado sol fue retirado y reemplazado por el inti (“sol” en quechua). En vano: en 1990 el banco central imprimía billetes de 5 millones de intis, pero pronto valían casi nada. Las calles del centro de Lima, la capital, se llenaron de cambistas: el dólar llegó a representar más del 80% de la oferta monetaria. Un gobierno populista operó varios tipos de cambio, con dólares baratos para los importadores favorecidos, tal como en Argentina bajo el predecesor de Milei.
En 1990, un nuevo presidente de Perú, Alberto Fujimori, implementó un programa radical de estabilización y reforma económicas. El tipo de cambio se unificó a un tipo bajo y luego se le permitió flotar.
Los subsidios a las facturas de combustible y servicios públicos se retiraron de la noche a la mañana; el gobierno dejó de imprimir dinero y desmanteló los controles de capital y las barreras comerciales.
La inflación había alcanzado el 2,800 por ciento en 1989. A medida que se ajustaron los precios relativos, alcanzó un máximo del 7,650 por ciento en 1990 antes de caer al 139 por ciento en 1991 y al 6 por ciento en 1998. En 1991 se introdujo un nuevo sol.
ejemplar económico
Después de contraerse una cuarta parte entre 1988 y 1990, la economía del Perú comenzó a crecer, expandiéndose un 5.2% en 1993. Con sólo uno o dos puntos, se produjo un crecimiento sostenido hasta el año pasado. Fujimori cerró el Congreso y gobernó como autócrata hasta el año 2000, pero sólo después de la aprobación de muchas de sus reformas.
En este siglo, Perú ha disfrutado de la inflación más baja entre los países latinoamericanos con moneda propia, señala Julio Velarde, gobernador del banco central. Los peruanos han llegado gradualmente a confiar en el sol. Sólo el 34% de los depósitos bancarios, el 23% de los préstamos bancarios y el 8% de las hipotecas están ahora en dólares.
¿Qué explica la credibilidad del sol?
Comience con el banco central. Fujimori le concedió independencia constitucional. Aunque el gobernador y otros tres de los siete miembros del directorio del banco son elegidos por el presidente del país, en general han sido profesionales. Velarde, que ha sido gobernador desde 2006, disfruta de la “total confianza” de los mercados financieros, dice Luis Miguel Castilla, ex ministro de Finanzas. Incluso Castillo, el izquierdista, se sintió obligado a nombrarlo para un nuevo mandato. «Existe un cierto consenso público a favor de una macroeconomía prudente», dice Velarde. El banco fue uno de los primeros del mundo en aumentar su tasa de interés, en agosto de 2021, para frenar el aumento mundial de la inflación. Comenzó a cortar nuevamente en septiembre. La inflación está ahora en el 3%. La lentitud de la Reserva Federal para recortar sus propias tasas está provocando cierta depreciación del sol.
Los factores económicos estructurales pueden ser incluso más importantes en el éxito del sol.
Richard Webb, ex gobernador del banco central, señala que Perú ha disfrutado de casi 30 años de “un auge productivo del dólar”. La apertura económica de Fujimori desató el crecimiento de las exportaciones. Y «una revolución en el transporte» ha facilitado un aumento constante de la producción de alimentos en los Andes, añade Webb, disminuyendo la presión para las importaciones de alimentos.
Si a eso le sumamos un flujo constante de inversión extranjera, todo esto ha permitido al banco central acumular reservas internacionales de 74,000 millones de dólares, equivalentes a alrededor del 28% del PIB, la cifra más alta de la región. Eso le da el peso para defender la moneda contra la volatilidad. «Basta con que el mercado sepa que podemos intervenir», afirma Velarde.
En gran parte de esto, Argentina podría copiar provechosamente a Perú.
Dos cosas están en la raíz de la desconfianza de larga data de los argentinos hacia el peso. Uno son los persistentes déficits fiscales que los gobiernos han financiado obligando al banco central a imprimir dinero. El señor Milei está impidiendo eso.
El segundo es el proteccionismo. Incluso con una excelente cosecha agrícola en 2022, las exportaciones de Argentina ese año representaron solo el 14% del PIB, en comparación con el 26% en Perú. Y las políticas económicas nacionalistas de Argentina disuadieron la inversión extranjera. El resultado es que su banco central ha agotado sus reservas internacionales.
La propuesta de Milei de imponer la dolarización y cerrar el banco central ataca el síntoma más que la causa.
Desde que asumió el cargo, Milei ha dicho poco sobre la dolarización. Ha mostrado voluntad de gobernar por decreto, pero hasta ahora ha carecido de la habilidad política para aprobar reformas en el Congreso.
En cuanto a Perú, el sol enfrenta una prueba de mediano plazo. En parte debido a la inestabilidad política, la economía se contrajo un 0.6% el año pasado. Se prevé que vuelva a crecer este año, pero sólo entre un 2% y un 3%.
Por ahora la mayoría de los peruanos siguen manteniendo su dinero en su moneda nacional, un lujo que los argentinos aún no han disfrutado. Lampadia
