Mantener la independencia de los bancos centrales es crucial
Pablo Bustamante Pardo
Expresidente de IPAE
Director de Lampadia
Líneas abajo glosamos los informes de The Economist y del Financial Times sobre el nuevo intento de Trump de acercarse al control la FED, algo que tendría efectos dramáticos para la economía global, y para la independencia de los bancos centrales en el resto del mundo.
En el Perú nos preciamos de la independencia de nuestro Banco Central consagrada por la Constitución de 1993, y orgullosos mostramos los éxitos de la institución liderada por Julio Velarde.
Muchos creen que su independencia está garantizada, pero como puede suceder en EEUU, al final todo depende de las personas que se nombren en su directorio.
Trump “despide” a Lisa Cook, intensificando su guerra contra la Reserva Federal
Hay pocos precedentes: ningún gobernador de la Reserva Federal ha sido despedido por una causa justa antes.
The Economist
26 de agosto de 2025
Traducido y glosado por Lampadia
Donald Trump no ha sido tímido: quiere que las tasas de interés bajen rápido. Durante meses, el presidente ha criticado a la Reserva Federal por vacilar y recortar las tasas con demasiada lentitud.
En julio, coqueteó con la idea de despedir a Jerome Powell, presidente de la Fed, pero se retractó. Otro punto de ataque surgió cuando Bill Pulte, director de la Agencia Federal de Financiamiento de la Vivienda, afirmó que Lisa Cook, gobernadora de la junta directiva del banco central, había mentido en sus solicitudes de hipoteca.
Esta vez, el presidente ha tomado la iniciativa. En una carta publicada el 25 de agosto en Truth Social, su plataforma de redes sociales, anunció el despido de la Sra. Cook con efecto inmediato.
Ella, a su vez, emitió un comunicado en el que afirmaba que Trump no tenía autoridad para despedirla y se negó a dimitir. La legalidad de la decisión del presidente es muy incierta.
Una sentencia del Tribunal Supremo de mayo prácticamente confirmó que los gobernadores de la Reserva Federal solo pueden ser despedidos con causa, y la Sra. Cook no ha sido acusada, ni mucho menos condenada, por ningún delito. Las acusaciones, que el Departamento de Justicia está investigando, se refieren a la documentación presentada antes de que la Sra. Cook asumiera el cargo. Hay pocos precedentes: ningún gobernador de la Reserva Federal ha sido despedido con causa antes.
Esta medida marca una escalada drástica en la batalla de Trump con la Reserva Federal, la agencia del gobierno estadounidense mejor protegida de la intromisión política, lo que permite que la política monetaria se fije de forma independiente.
En circunstancias normales, los gobernadores de la Reserva Federal tienen largos mandatos y, por diseño, son difíciles de destituir. El mandato de la Sra. Cook está previsto hasta 2038. Pero lo que hasta ahora ha sido una guerra de palabras, es casi seguro que se librará en los tribunales. Si finalmente se le otorga a Trump relativa libertad para destituir a los gobernadores de la Reserva Federal, la independencia de los bancos centrales en Estados Unidos empezaría a verse realmente frágil.
Los mercados han reaccionado con nerviosismo. El dólar cayó un 0.3% en las horas posteriores al anuncio. El índice S & P 500 de grandes acciones estadounidenses cayó casi un 0.5% en las operaciones de futuros, y el rendimiento de los bonos del Tesoro a diez años subió 0.04 puntos porcentuales. Se trata de una combinación incómoda, que refleja el abaratamiento generalizado de los activos estadounidenses. Pero hasta ahora, las caídas no han sido enormes. Los inversores consideran la noticia simplemente inoportuna, quizá esperando a ver qué sucede exactamente.
A principios de este mes, el Sr. Trump también utilizó Truth Social para despedir a Erika McEntarfer, directora de la Oficina de Estadísticas Laborales ( BLS ), después de que las revisiones de los datos de empleo mostraran que el crecimiento del empleo se había debilitado drásticamente. Ha propuesto reemplazarla por EJ Antoni, un economista alineado con Trump. Aunque la manipulación de datos por motivos políticos y los recortes de tasas aún están lejos, cada uno es más fácil de imaginar hoy que a principios de año. Trump tendría que cambiar varios escaños más en la Reserva Federal antes de tener alguna esperanza de persuadir a la mayoría de los fijadores de tasas para que voten por más de un puñado de recortes. Y los miles de funcionarios involucrados en la recopilación de datos económicos de Estados Unidos seguramente harían sonar la alarma si el Sr. Antoni intentara manipular las cifras de empleo o inflación.
Aun así, sectores previamente imparciales del aparato de formulación de políticas de Estados Unidos se han visto arrastrados a la contienda política y es probable que permanezcan allí.
Además, las acciones de Trump casi con seguridad resultarán contraproducentes, al dificultar considerablemente su objetivo final —reducir los costos de endeudamiento para el gobierno federal y los ciudadanos comunes—. La Reserva Federal solo controla los tipos de interés a corto plazo; los tipos a largo plazo los fija el mercado de bonos. Entre los déficits desorbitados y la amenaza de que la interferencia política mantenga la inflación alta, los inversores se están poniendo nerviosos. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años es cercano al 5% y se ha mantenido elevado durante los últimos meses, incluso con la desaceleración económica. Si a Trump le parecían indeseables los tipos de interés altos cuando el crecimiento era sólido, combinarlos con un crecimiento débil sería aún más desagradable.
Ver la nota del Financial Times:
‘Sin precedentes’
Donald Trump toma medidas respecto a la Reserva Federal
Glosado
26 de agosto, 2025
La huella de Trump ya está presente en la Reserva Federal. Dos de los siete miembros de su junta directiva, Christopher Waller y Michelle Bowman, fueron seleccionados por él durante su primer mandato. Este mes, Adriana Kugler, quien fue elegida para ser gobernadora por el expresidente Joe Biden, anunció que renunciaría antes de que finalice su mandato el próximo año, lo que llevó a Trump a elegir a Stephen Miran , uno de sus asesores económicos más cercanos, para sucederla. Si Trump logra destituir a Cook, cuyo mandato finaliza en 2038, sus nominados asumirían el control de la junta de gobernadores, compuesta por siete miembros. Además, los presidentes de las 12 Feds regionales, con mandatos de cinco años, deberán ser renovados a finales de febrero de 2026. La decisión de renovar sus mandatos recae en la junta de la Fed. “Si el presidente tuviera éxito [en derrocar a Cook], el resultado sería trascendental”, dijo Michael Feroli, economista jefe para Estados Unidos de JPMorgan.
Lampadia
